国内期货市场一周行情回顾及展望（4月13

　　一周金融市场消息回顾

　　疫情大考正式拉开帷幕！新冠肺炎疫情肆虐令世界多国陷入封锁状态，全球供应链被撕裂，本周丑陋的宏观数据以及企业财报正在凸显出经济遭到的深度破坏，多份悲观的全球经济报告更是令前景布满阴霾。因有初步迹象显示，疫情最严重的欧洲、美国部分地区到达疫情最高峰，欧美开始逐渐解除封锁，美国总统特朗普16日宣布分三阶段重启。

　　前半周创纪录的疲弱数据、黯淡的企业财报以及超悲观的全球经济预测打压人气，避险情绪促使金价触及七年半高点，美元一度升穿100大关，不过随着特朗普重启经济计划带来希望，股市掀起反弹浪潮，美元与金价双双回落，油价惊现崩跌一幕。

　　全球股市方面，尽管黯淡的财报和创纪录疲弱经济数据冲击人气，但特朗普重启经济的计划盖过担忧，市场已经跑在实际经济复苏前面。截止收盘，本周道指累计上涨500点，重返24000点上方，站上关键的200周均线水平，标普500指数涨超3%，重返2800关口上方，纳指更是涨势惊人，周涨幅接近500点，超过6%。

　　一周期货行情回顾

　　4月13-17日当周，国内期货市场可谓波澜起伏。能源化工品种特别是聚丙烯、纯碱、玻璃等品种，均因基本面消息的变化而大涨或大跌。其它能化品种如原油及甲醇等也随国际油价波动呈下跌趋势，从下表中可以看出，上海原油期货周度跌幅为12.52%，甲醇期货的周度跌幅为6.15%。农产品及贵金属从周度数据上看均呈现小幅下跌趋势，黑色金属以稳中小涨趋势为主。

4月13-17日当周部分国内期货品种行情

　　周一国内期货市场收盘，能源化工板块大分化。PP、LPG涨超5%，玻璃尾盘跌停，跌幅4%，创三年低位。软商品板块跌幅居前，郑棉跌超2%，白糖、棉纱小幅下跌。具体来看，上周玻璃行业库存再增20万重箱至5278万重箱，继续刷新历史新高，同比增幅接近17%。企业高库存难缓解，需求亦跟进乏力。降价幅度过大也加剧了近期下游贸易商和加工企业观望情绪。受沙河地区大幅降价影响，郑州玻璃市场大幅下挫，主力2009合约弱势封跌停。聚丙烯PP期货的大涨主要源于丙烯上演周末疯狂，4月10日丙烯监测的市场价格还不到6000元/吨，4月12日有工厂价格就报到12000元/吨了，也就一个周末的时间，价格就翻了一倍。原油的直接下游就是丙烯，而丙烯下游是聚丙烯。聚丙烯产品主要就分为拉丝料和纤维料两种，而纤维料下游可用于口罩生产。由于当前庞大的防控物资需求，社会短期内对部分医疗用品及其上游的需求暴增。激增的需求令聚丙烯企业和社会措手不及，石化企业纷纷转产紧缺品种。目前纤维料的生产已到历史高点水平，熔喷聚丙烯也经历了大幅度的扩产。即使如此，部分牌号产品仍然缺口较大，"口罩危机"是推高聚丙烯需求的主要因素，当然另外一个因素也是因为劣质熔喷布的搅局，促使整个产业链近期陷入混乱。

　　周二国内期货市场收盘贵金属板块涨幅居前，沪银涨超2%，沪金涨超1%；能化板块受挫，PP、郑醇大跌近6%。在疫情引发股市恐慌之后，黄金投资需求飙升。令人难以置信的央行印钞和政府支出规模让投资者寻求通过黄金来分散投资风险。由于如此大规模的货币通胀难以在短期内消除，并且在恐慌爆发之前黄金投资量就不足，这种趋势可能会持续支撑金价走高。值得一提的是，当天聚丙烯PP期货价格呈现回落态势。截至当日收盘，PP期货2005合约收盘价较上一日下跌0.86%，主力2009合约更是大跌5.86%。临近交割月，PP期货2005合约已经开始加速减仓，这一轮上涨行情或临近尾声。同时随着国内对扰乱熔喷布市场价格秩序的违法行为开展检查，而一些不合规的口罩生产厂家也陆续关停。市面上的一些不合格口罩，因为出口不了，也会转至国内低价销售，从而加速需求和价格的理性回归。当天收盘后，大商所发布通知，PP期货涨跌停板幅度调整为9%，套期保值交易和投机交易的保证金水平分别调整为9%和11%。

　　周三国内期货市场收盘，商品涨跌分化，纯碱期货涨停，豆一涨超4%，玻璃涨近4%，郑煤、沥青涨超2%；原油领跌商品，原油、PP跌超3%；苹果跌超2%，沪银尾盘回落跌超1%。郑棉、螺纹、热卷小幅下跌。纯碱的涨停主要原因是，纯碱行业协会再次呼吁行业限产30%，期限6个月；此外4月底5月初，纯碱装置检修计划相对集中，厂家库存压力或有望缓解。目前国内终端需求已经基本恢复到往年同期水平，但外围市场冲击下，下游深加工出口订单严重受阻，市场交易心态悲观，玻璃厂家超高库存降到合理水平尚需时间，后期需要关注高库存的消化情况。

　　市场要闻回顾

　　鸡蛋期货顺利完成单月最大数量交割

　　近日，大商所鸡蛋期货2003合约顺利完成157手交割，共计785吨，为该品种上市以来单月最大交割量。市场人士普遍认为，受新冠肺炎疫情影响，鸡蛋产业风险管理需求大幅增加，大商所持续加大疫情期间对便捷提货服务的支持，确保鸡蛋期货2003合约顺利交割，为企业用好衍生品工具管理风险、实现战"疫"复产和稳定运营提供了保障。

　　苯乙烯期货首次交割顺畅

　　4月8日，苯乙烯期货2004合约完成794手交割，此次采取滚动交割方式，国内大型贸易商南通化工轻工股份有限公司是交割卖方，南通千红石化港储有限公司和东莞市百安石化仓储有限公司为此次交割业务的交割库。值得注意的是，近期受原油、能化板块波动影响，苯乙烯价格大起大落。首次交割正值苯乙烯期现货价格大幅波动、产业链企业经营风险急升之际，此时交割加快了相关企业资金回笼。

　　上期能源多措并举完善优化原油期货交割机制

　　2020年4月16日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心发布《关于同意大连中石油国际储运有限公司增加原油期货指定交割仓库存放点的公告》和《关于同意大连北方油品储运有限公司成为原油期货指定交割仓库的公告》，原油期货交割仓库启用库容增加90万立方米，至560万立方米。同时，根据《上海国际能源交易中心交割细则》、《关于原油期货交割业务有关事项的通知（上能发〔2018〕11号）》，上期能源发布《关于调整原油期货仓储费的通知》，自2020年6月15日起，原油期货仓储费暂由当前的0.2元/桶.天提高至0.4元/桶.天，并将视情况进一步调整。

　　解读：交易所在扩充了一次大连地区的交割库容后，决定调高自6月15日之后的仓储费。其引导的意图应该是，打压近端合约对外盘的溢价，以期回归合理。这次仓储费的调整，促进了近端合约价格降低，抬高了远期合约的价格，远期价格曲线更加陡峭。毫无疑问，在供大于求的情况下，库存增加，需要消耗罐容，如果维持之前的6元，对于仓储公司而言是不公平的。提高仓储费，有利于扩容，对于近端合约与外盘的套利估值之间回归是有利的。

　　浦发银行获批上期标准仓单交易平台指定存管银行

　　2020年4月16日，上海浦东发展银行股份有限公司获批上期标准仓单交易平台指定存管银行。这是继工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、中国银行后的第六家获批指定存管银行。浦发银行自2019年3月20日成为上期标准仓单交易平台交易商，积极开展上海期货交易所标准仓单交易业务。截至2020年4月16日，浦发银行参与上期标准仓单交易累计成交金额达到89亿元。

　　下周展望（来自不同机构）

　　黑色金属：

　　随着废钢价格止跌、建筑业赶工需求释放，短期铁矿石跟随成材震荡走强概率大，后续需要关注海外疫情变化，发运的增量变化。(广发期货)

　　港口出货状况良好，短期铁矿需求无碍，但是发运与到港没有展现很强的反弹趋势。短线成材价格受旺季需求的提振，建议偏多操作。（国信期货）

　　有色金属：

　　海外疫情蔓延形势仍严峻，外围风险仍在，铜价反弹之路压力明显，预计4月整体铜价波动幅度仍较大，主区间35000-42000元/吨。（广州期货）

　　贵金属：

　　黄金：谨慎看多。白银：谨慎看多。风险点：央行货币政策导向发生改变 原油价格再度走低引发通胀预期大幅回落。(华泰期货)

　　能源化工：

　　国内交易所提高原油仓储费，利空近月合约。技术面，油价近期预计维持低位区间震荡运行。操作建议，震荡思路操作。（国信期货）

　　农产品：

　　目前巴西疫情未见拐点，后续疫情继续蔓延是否会对内陆运输物流产生影响，从而影响二季度大豆出口装船进度，仍具有不确定性。此外今年阿根廷大豆减产，以及我国国内需求环比好转，均对豆粕底部形成较强支撑。同时4月下旬起美国大豆将进入种植期，若种植期天气出现问题，豆粕有望重新突破3000，若产区天气正常，叠加海外疫情蔓延导致美豆价格低迷情况下，豆粕二季度依旧难有大行情。（国都期货）

　　股指期货：

　　当前资本市场情绪有所缓和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明确拐点前短期市场会出现反复，后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况，受疫情影响，预计一季度经济表现不好，二季度能否企稳尚不确定。当前看资金面做多的意愿并没有那么弱，不排除短期仍会上扬，操作上可以先继续观望，已有多单可以先继续持有。（申银万国期货）