国内期货市场一周行情回顾及展望（5月6

　　一周国际金融市场回顾（5月4-8日）

　　当周金融市场综述：尽管疫情形势仍然严峻，但是欧洲多国、美国等计划逐步解除或者放宽疫情封锁措施，重启经济活动，提振市场的风险偏好。由于疫情，美国就业市场遭遇严重冲击，最新的经济数据显示，美国4月非农就业人口减少超2000万，创下史上最大降幅，不过有投资者押注最糟糕的时期已经过去。全球央行方面，美联储负利率预期突袭市场，引发巨震；德国宪法法院裁定欧洲央行购债违宪，危机欧洲央行庞大的经济刺激计划，不过行长拉加德表示，不会被这一裁决吓住；英国央行按兵不动，承诺随时准备采取必要的进一步行动来支持经济。

　　外汇市场：5月第一周，美元迎来一波较强的攻势，连续四个交易日上涨，一度重返100关口上方，周四、周五连续两天收跌，本周最终收在99.74，最高100.41，最低99.02。欧元区经济数据低迷，加上德国宪法法院裁决欧洲央行购债违宪，欧元/美元持续承压，最低跌至1.0767，周四、周五两个交易日有所回升，收在1.0840附近。英镑/美元走势，与欧元走势类似，也是持续承压，在1.22-1.24区间内波动。

　　商品市场：现货黄金本周维持剧烈震荡态势，周三一度下破1690美元关口，周四迎来大幅拉升，冲上1720美元上方。尽管本周有美国4月非农等重磅经济数据，但是似乎都没有引发金价的剧烈波动，金价最终收在1701.29美元/盎司。油价本周大反弹，主要受到全球复工进程带来的原油需求预期回升，以及美国原油产量减少等因素影响，此外沙特阿美大幅下调出口油价折扣，美油一度逼近30美元/桶，布油则一度站上32美元/桶。

　　全球股市：受到经济活动重启的刺激，美国股市本周大涨，道指累计涨超600点，涨幅为2.56%；科技类股票大涨助推纳指累计周涨6%，日线五连阳，创下去年12月以来最长连涨；标普500指数周涨3.5%。美股恐慌指数创下三个月新低。日经225指数本周累计上涨2.72%，澳大利亚标普200指数周涨幅为2.77%，新西兰50指数涨幅为2.36%。在欧洲市场，英国富时100指数累计上涨3%。

　　国内期货市场一周行情回顾及展望（5月6-8日）

　　一周行情回顾

　　5月6-8日当周，国内期货市场多数品种以上涨为主。因五一假期，本周只有三个交易日。5月6日国内期市恢复夜盘交易。夜盘交易恢复的首个交易日运行平稳。尽管整体成交量变化不大，但黄金等传统国际品种的成交量有了明显上升。从下表中可以看出多数品种周度趋势以上涨为主。其中，上海能源交易中心原油期货的周度涨幅为8.56%。本周黑色系金属也呈上涨趋势，铁矿石及螺纹钢的周度涨幅分别为3.77%和2.52%。贵金属呈小幅上涨趋势，化工类商品小幅收跌，其中甲醇期货的周度跌幅为1.34%。农产品方面棉花及棉纱期货因天气原因也呈现上涨趋势。

5月6-8日当周部分国内期货品种行情

　　周三，国内期市收盘多数上涨，塑料、原油涨逾5%，燃油涨逾4%。黑色系多数上涨，不锈钢涨逾3%、双焦、热卷、螺纹涨逾1%；基本金属飘红，沪锡、沪铅、沪铝涨逾1%；农产品涨跌不一，苹果、菜粕涨近2%，鸡蛋)跌逾4%。鸡蛋主力2006合约跳空低开，盘中空头增仓积极，跌幅一度接近5%，期价最低触及2950点，刷新该合约一个月以来纪录。五一节日因素未有明显效果，鸡蛋现货市场走货一般，终端按需采购为主，市场整体流通速度欠佳，蛋价上涨预期落空，假期期间各地价格继续下行。鸡蛋盘面受到消极影响，节后遭遇重挫。国务院常务会议再提前下达1万亿元专项债新增限额，据媒体报道，棚改专项债将恢复发行，部分地方已在梳理棚改专项债项目清单，预计两会期间全年专项债额度将得以确定，积极财政政策落地预期增强，各国债期货合约普遍下跌。当天，国内期货市场夜盘恢复交易，商品期货主力合约涨跌不一。黑色系普遍拉升，基本金属多数上涨，能源化工板块表现分化。截至夜盘收盘，橡胶表现最强，上涨3.27%，沥青表现最弱，下跌1.77%。其中，上期所黄金期货当日成交21.4万手，较前日增长10.5万手，几乎翻倍。

　　周四，国内期市收盘涨跌不一，黑色系集体上涨，铁矿石、热卷涨近2%，焦炭、焦煤、螺纹涨逾1%；能化品多数下跌，苯乙烯跌逾3%，甲醇跌逾2%，20号胶则涨逾3%，橡胶涨逾2%；基本金属多数上涨，沪镍涨逾2%，沪铜、沪锌涨逾1%；农产品飘红，棉纱、郑棉涨逾2%。钢材方面消息，本周螺纹总产量连续第10周攀升，共增10.46万吨至368.98万吨，逼近9个月高位。受假期原油反弹以及欧美国家本周开始陆续复工的利好提振，橡胶期价大幅反弹。假期期间公布的4月国内重卡销量同环比大幅回升，超市场预期，亦带来橡胶价格的支撑，重卡数据好转主要跟国内复工以及"国三"标准重卡车加速更新有关。随着外围轮胎企业的复工复产，汽车支持效果的显现，后期橡胶消费或将好转。

　　周五，国内期市收盘多数上涨，黑色系集体走升，铁矿石涨逾2%；能化品涨跌不一，PVC、燃油、玻璃涨逾1%，苯乙烯、塑料、聚丙烯跌逾1%；基本金属多数上涨，沪锌、沪铜涨逾1%；贵金属均上涨，沪金涨逾1%，沪银涨逾3%；农产品分化，郑棉、棉纱涨近2%，菜粕、鸡蛋、豆二跌逾1%。铁矿石盘面较为强硬，主要是以下几个原因：其一是铁矿石港口库存被称之为"自由落体"的降库，据点钢网统计，北方九港库存环比减少了267万吨；其二是据悉澳洲多个港口进行铁矿石泊位检修，大概影响了周度400万吨的发货量；其三，据说近期的钢材需求很好，单从建材而已，连续几个交易日都接近30万吨的成交量。新年度棉花种植、生长期，天气引发市场对产量的揣测，盘面受到明显影响。本周新疆地区的降水及风沙对部分棉区造成不利影响，受灾严重的棉田面临复播等问题，且预报显示近日局部区域仍将有强降水等不良天气发生。此外，随着欧美国家疫情封锁的逐步解除，国内棉纺订单恢复预期增强。美国农业部公布的出口销售报告显示，4月30日止当周，美国棉花出口销售为42.62万包。该数据虽然不及此前一周的58.33万包，但仍为近一个半月相对高位，出口表现相当积极。其中，有23.95万包销往中国，占总量的56%。田纳西州孟菲斯的交易商John Bondurant称，中国看起来计划提高棉花储备，市场也因此受益。

　　市场要闻回顾

　　一季度全球场内衍生品交易量大增

　　今年一季度，在新冠肺炎疫情的影响下，全球金融市场波动加大，全球期货和期权交易量增长明显。国际期货业协会（FIA）近日发布的2020年一季度全球期货和期权交易数据显示，全球场内衍生品交易量同比增长43.2%至111.1亿手，创下历史新高。具体来看，一季度，全球80家交易所和清算所期货交易总量64.2亿手，同比增长45.8%；期权成交量49.9亿手，同比增长40%。截至3月底，期货和期权持仓总量为9.21亿手，同比增长5.2%。

　　净利润合计占同期全行业逾七成

　　根据上市公司年报，从已披露的43家期货上市公司2019年业绩情况看，虽然2019年国内期货市场规模快速增长，但期货行业发展形势依然严峻，超七成公司经纪业务收入出现下滑。43家期货公司净利润占全行业净利润的74.59%。净利润排名靠前的10家期货公司，净利润合计约31亿元，占全行业净利润的一半以上，且均为券商背景期货公司。其中，永安期货、中信期货和国泰君安期货排在前3位。永安期货净利润为10.39亿元，同比增长16.91%。中信期货净利润为4.14亿元，同比微增2.48%。国泰君安期货净利润为2.59亿元，较去年同期下滑逾两成。

　　前4个月全国期市成交16.21亿手

　　中期协6日发布的统计数据显示，4月份，以单边计算，全国期货市场（含期权，下同）成交量约5.33亿手，成交额约29.63万亿元，同比分别增长77.90%和27.53%，环比分别增长1.90%和下降11.75%。1-4月全国期货市场累计成交量为16.21亿手，累计成交额为106.84万亿元，同比分别增长51.62%和34.70%。4月份商品期货、期权市场八大板块中，化工和能源两大板块的成交量和成交额均环比大幅增长。其中，化工板块成交量和成交额大幅增加52.95%与56.65%，能源板块成交量和成交额大幅增加38.85%与63.96%。

　　中金所批准1家非期货公司会员

　　近日，中国金融期货交易所批准中国农业银行股份有限公司成为交易结算会员。至此，中金所共有会员151家，其中：期货公司全面结算会员27家、交易结算会员89家、交易会员31家；非期货公司交易结算会员4家。

　　上期所修订《上海期货交易所镍期货合约》及《上海期货交易所交割细则》

　　2020年5月8日，上海期货交易所（下称上期所）发布公告，对《上海期货交易所镍期货合约》及《上海期货交易所交割细则》进行修订。一是对参与实物交割的电解镍，取消形状限制。二是允许其它形状的电解镍参与实物交割。在《上海期货交易所交割细则》电解镍章节，增加其它形状电解镍的交割商品包装规定。三是丰富镍期货交割商品准入机制。从调研情况来看，市场各方积极支持上期所修订镍期货合约规则。多数市场参与者认为，以镍豆为代表的其他形状电解镍，也是电解镍供应端的重要组成部分，适时将适合作为交割品的其他形状电解镍产品纳入交割资源，有助于期货市场更好地反映现货产业的供求关系。同时，未来电解镍消费的增长空间主要集中在动力电池领域，以镍豆为代表的部分镍产品作为动力电池的上游原料，代表行业未来需求增长方向。

　　下周展望（来自不同机构）

　　黑色金属：

　　建议5月份铁矿石I2009合约以650-580区间交易为主，止损15元/吨，另外也可以考虑当9-1合约价差处在40-30区间，多I2009合约空I2101合约套利策略。（瑞达期货）

　　有色金属：

　　目前欧美的经济仍然比较疲弱，二季度欧美的经济活动仍然会维持低迷，这一轮疫情对经济的冲击，明显已经超过了2008年，铜需求疲弱的情况下，铜价缺乏向上的驱动，仍然在筑底的阶段。5月22日两会召开，可关注市场对降税减税的预 期，正套可适当关注。随着近期各类刺激政策窗口的集中打开，沪锌震荡偏 强的运行格局或将延续，观望为宜。镍的基本面格局利空。而不确定性则来自疫情对印尼的影响程度，以及印尼端镍矿政策的不确定性。多 空交织，短期可尝试反弹试空。（银河期货）

　　贵金属：

　　黄金强势还有延续的动能。操作上，海外疫情未现拐点且期价未到关键技术位（COMEX金对应1800美元）之前，逢调整偏多不追高；海外疫情出现拐点且期价接近关键技术位，不再过于看多，老多注意盈损保护，并转入短线思路。白银中期弱势未变，反弹有见顶回落可能。操作上参考中期压力（COMEX银参考区间16-16.5美元，沪银指数参考3880一线），寻机试空为主。 (倍特期货)

　　能源化工：

　　目前空头卖事实，多头买预期，市场分歧相对较大，但总体环境仍较为脆弱，五月不确定风险事件只多不少，市场等待减产协议的验证，而库容的紧张持续压制原油，不过随着近月多头持续移仓远月，负油价重现概率较小，但高波动仍是五月主题，宽幅震荡预计持续。（大越期货）

　　农产品：

　　预计豆一价格难有乐观的走势。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期，预计未来豆二走势偏弱为主。后期大豆大量到港带动压榨量回升的预期，对油脂的后期走势带来压力。（瑞达期货）

　　股指期货：

　　纵观五月份，随着一季报的收官，短期内压在市场上方的一块石头终于落地，市场仍有可能需要面对估值修正带来的考验。基本面的支撑与压力依然存在，而这也将使得A股五月份的走势依然纠结。海外层面，美股市场的反弹过程已经长达六周，二季度疫情对全球经济的影响依然存在，经济数据的表现资金阶段性的获利了结，将可能对全球资本市场的走势产生影响。国内层面，经济活动逐渐恢复正常，逆周期政策支撑经济的力度亦在明显加强，但在面对外需疲软，内需扩张力度存在不确定性的背景下，市场对经济复苏的力度，仍有待数据进一步的证伪。预计五月份A股在多空因素相互纠缠的情况下，沪指不排除有上探2900点后回落的可能。（瑞达期货）