国内期货市场一周行情回顾及展望（4月7

　　一周金融市场消息回顾

　　本周金融市场丝毫不平静，原油市场围绕减产屡次闹出“大乌龙”，油价在大跌态势中剧烈震荡。美国就业数据依旧“爆表”，美联储（FED）再度祭出“重型炮”以刺激疫情冲击下的经济。

　　外汇市场方面，本周美元指数震荡回撤，5个交易日中有3个交易日收跌，最低触及99.36，周线最终收跌报99.49。

　　贵金属市场方面，本周国际现货黄金震荡走高，虽然期间2个交易日小幅回撤，但整体维持涨势，周中最高触及1689.50美元/盎司，周图仍以较长阳线收涨报1682.20美元/盎司。而期货黄金涨势则更为强劲，周中一度冲高至1754.50美元/盎司高点，最终以阳线收涨报1740.60美元/盎司，本周现货金和期货金价格断层现象明显，最高价差额一度达到72美元。

　　原油市场方面，本周WTI原油维持低迷态势，最低触及22.57美元/桶，本周累计下跌超18%报23.19美元/桶。与此同时，布伦特原油本周累计下跌7.7%，报31.48美元/桶。

　　股市方面，本周美股三大股市全线大幅反攻，其中道指飙升逾12%，创下有记录以来的最大单周涨幅之一。

　　一周期货行情回顾

　　4月7-10日当周，国内期货市场多数品种收涨，部分农产品收跌。能源化工品种依然跟随国际原油价格走势，甲醇期货周度涨幅8.04%。国债期货因央行降准而触及涨停，锰矿期货因南非延长封锁令而走高，棕榈油走势则受马来西亚种植园关闭担忧及MPOB报告影响走势震荡，从周度走势来看，主力合约还是上涨了1.97%。黑色及有色金属方面，周五有色与黑色系涨幅居前，螺纹钢及铁矿周度涨幅分别为5.77%和5.55%，沪铜上涨4.66%。

4月7-10日当周部分国内期货品种行情

　　周一国内期市因清明假期休市。周二国内期市大面积收涨，能化板块与贵金属涨幅居前，能源化工领涨市场，其中LPG大涨7.67%，仅玻璃、豆一、红枣等少数品种收跌。因央行调降超额准备金利率，国债期货大幅收涨，三大品种主力合约均创上市以来新高。5年期、2年期主力合约盘中触及涨停。当前国债期货仍受五大因素影响：境外疫情发展、疫情对国内经济的实际影响、国内货币政策、避险情绪、境外买盘。这其中，国内货币政策是当前影响国债期货走势最大的变量。沪市贵金属高开震荡，其中沪银表现较为强势，站上30日均线；沪金刷新一个以来新高，但涨幅不及沪银。

　　周三国内商品期货收盘，NR大涨4.79%，铁矿涨逾3%，棕榈、焦炭等涨超2%。市场担忧马来西亚更多种植园将关闭，国内外棕榈油携手走高，周二马来西亚BMD毛棕榈油收高近3%。当天上期能源发布公各，自2020年4月14日（周二）收盘结算时起，SC2005合约的交易保证金比例调整为15%。

　　周五国内期市收盘多数上涨，有色与黑色系涨幅居前，锰硅涨停，焦煤、焦炭涨逾2%。能化品多数上涨，聚丙烯、塑料涨逾4%，甲醇涨逾2%，原油则跌逾3%，农产品分化，鸡蛋、豆二涨逾1%，棕榈油跌逾2%，红枣、豆油跌逾1%。南非总统拉马福萨4月9日晚间发表全国电视讲话宣布，为阻止新型冠状病毒肺炎疫情的持续蔓延，南非政府将在此前21天"封锁令"的基础上，将时间延长14天，预计影响锰矿进口百余万吨。因墨西哥抵制，OPEC+目前未能达成协议。马来西亚棕榈油局（MPOB）周五公布的数据显示，马来西亚3月棕榈油库存较2月增加1.67%至173万吨，五连降后首次回升本次报告整体偏空给市场泼了盆冷水。

　　市场要闻回顾

　　期货（期权）实盘大赛首周秀亮眼

　　日前，第十四届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称全国赛）暨第七届全球衍生品实盘交易大赛（下称全球赛）开赛一周有余，从首周赛事情况来看，参赛资金规模、人数等多项数据再创新高，展现出投资者的参赛热情和对赛事的肯定。统计数据显示，开赛首日，全国赛的参赛资金突破152亿元，再创新高，与去年同期相比增长约25%，参赛者将近3万人次。截至上周五，全国赛参赛66724人次，参赛总资金近173亿元。全球赛目前参赛总资金近7020万美元，也高于去年同期，参赛总人数达1689人。 具体至各品种，统计数据显示，开赛首周，黑色系以及能化板块的相关品种接连成为参赛选手获利的主力品种。

　　伪造从业经历、违规兼职 宁证期货营业部老总因重大违规被抓现行

　　近日，北京证监局公示了一则对期货从业人员的行政监管措施决定书，揭示了宁证期货北京营业部负责人张中华在任职期间的多项违规行为。北京证监局果断出手，对这位营业部老总采取行政监管措施，令其2年内不得担任期货公司董监高职务。具体来看，北京证监局披露，张中华在担任宁证期货有限责任公司北京营业部负责人和调查期间，存在四大违规行为：一是，作为营业部负责人违规兼职，拥有三家公司股权并担任经理等职务；二是，在营业部负责人报备材料中，期货从业经历及相关证明文件系伪造；三是，未如实报告在某期货公司任职期间与另一家期货公司签订居间协议的情况；四是，在北京局询问关于离职证明和与某期货公司签订居间协议等事项时，未如实回答，扰乱监管工作。

　　解读：宁证期货总部位于南京市，为南京证券子公司，2019年期货公司分类评级结果显示，宁证期货获评B类BB级。这并非是宁证期货旗下营业部负责人首次踩到监管红线，2019年该公司扬州营业部负责人也曾受到监管层的处罚。

　　南华期货突遭"问询"！上市不满一年 去年净利下降36%

　　中国期货业IPO第一股"业绩惨淡，营业收入虽然同比增长了近108%，但营业支出上升更快，归属母公司股东的净利润下降了近36%。值得注意的是，公司第四季度出现亏损155.73万元。3月16日南华期货股价跌停。4月7日，南华期货发布公告，表示收到上海证券交易所《关于南华期货股份有限公司 2019 年年度报告的信息披露监管问询函》。问询函从主营业务，会计处理和其他三大方面，问询了10个问题。上交所要求南华期货说明2019年出现增收不增利的主要原因，四季度业绩出现亏损的原因。

　　解读：南华期货在全国拥有6家分公司和34家营业部，但是因行业竞争空前激烈，期货经纪业务乏善可陈，南华期货经纪业务毛利率只有0.5%，营业收入和营业成本几乎打平。整体来看，公司陷入增量不增收的窘境，量的增长被手续费率水平的降低抵消了。2019 年，传统期货经纪业务手续费率水平持续走低，行业同质化竞争严重，对公司传统经纪业务产生了较大的冲击。年报数据显示，南华期货在资产管理方面支付了750多万的成本，只获得了100多万的收入，严重收支不平衡。2019 年中国证监会明确表示将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年，且自 2020 年 1 月 1 日起放开期货公司的外资股比限制。这将使得期货公司间的竞争进一步加剧，外资期货公司将在人才、客户等方面与国内期货公司展开争夺和竞争。

　　多家期货公司发布公告提醒投资者对文华财经交易软件进行升级

　　近日，海通期货、永安期货、华泰期货、中粮期货、广发期货等多家期货公司发布公告称，为满足"穿透式监管"要求，将对文华财经交易软件进行升级。升级后，此前通过文华财经交易软件设置的所有云条件单（包括永久条件单）将全部失效，为了避免您交易受到影响，请尽快登录文华财经交易软件完成升级，并重新设置云条件单。由于国内疫情的影响，原定于3月1日截止的穿透式监管整改措施最后期限延长至4月10日。

　　纯碱期货首批30张仓单顺利完成注册

　　近日，首批纯碱期货仓单在郑商所指定交割仓库国家粮食和物资储备局河北局一三四处顺利完成注册。仓单共计30张，折合纯碱600吨，注册主体为纯碱现货贸易商，货物为山东海天生产的金晶牌。

　　解读：首批仓单注册成功，意味着纯碱期货从交易开始已进入关键性的交割环节。交割是连接期货市场和现货市场的重要纽带，是检验期货品种设计和期现联动情况的重要一环，也是期货市场功能发挥的具体体现。首次交割顺畅能给市场吃下一颗"定心丸"，有利于期货品种更好地发展。

　　中国金融期货交易所修订并发布《异常交易管理办法》国债期货有关监管标准及处理程序和国债期货信息发布指引

　　2020年4月8日，中金所修订并发布《〈中国金融期货交易所异常交易管理办法〉国债期货有关监管标准及处理程序》和《中国金融期货交易所国债期货信息发布指引》（以下简称《国债期货信息发布指引》）。上述规则将于2020年4月9日起正式实施，《国债期货信息发布指引》第四条第（二）项自2020年9月14日起正式实施，此前暂不公布非期货公司结算会员的成交量、持仓量信息。本次规则修订包括明确非期货公司结算会员信息披露安排、在规则条款中增加非期货公司会员主体等内容。优化信息披露规定有助于保护非期货公司会员的商业秘密，促进国债期货市场发展。

　　郑商所修订套保办法和交易细则

　　2020年4月9日，郑商所发布公告，对《郑州商品交易所套期保值管理办法》（简称《套保办法》）和《郑州商品交易所期货交易细则》（简称《交易细则》）进行修订，修订案自4月9日起施行。据了解，此次主要修订内容涉及优化套保申请材料、增加临近交割月份套保申请受理时间、细化套保违规情形、在套保信息披露方面与其他交易所保持一致等。此前国内期货交易所中仅郑商所公布每日品种套期保值额度及持仓量。此次取消披露套保信息，既有利于保护客户交易信息，又与其他交易所现行规则保持一致。

　　中金所批准3家非期货公司会员

　　近日，中国金融期货交易所批准中国工商银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、交通银行股份有限公司等3家银行，成为交易结算会员。至此，中金所共有会员150家，其中：期货公司全面结算会员27家、交易结算会员89家、交易会员31家；非期货公司交易结算会员3家。

　　中金所举办商业银行参与国债期货业务启动活动

　　4月10日上午，商业银行参与国债期货业务启动活动在中国金融期货交易所举行。商业银行参与国债期货交易，标志着我国国债期货市场发展迈上了一个新台阶，对形成统一高效的金融市场具有重要的意义。中国证监会党委委员、副主席方星海与上海市人民政府副秘书长陈鸣波出席了当日的启动活动。交通银行党委书记、董事长任德奇等银行代表、中国证监会期货部、上海市金融工作局等单位的领导一同出席了启动活动。

　　解读：截止2019年末，中国国债余额为99万亿元，列全球第二位，但我国国债期货的交易量却不到美国的十分之一，期货和现货发展不匹配。一个重要原因是手握超60%国债现货的商业银行和保险机构不能参与国债期货交易。商业银行、保险机构的引入，将带来以下两点变化：其一，国债期货价格发现和风险管理功能将逐渐充分发挥。其二，随着国债现货和期货市场流动性的提高，将有利于建立健全的、反映市场供求关系的国债收益率曲线，推进利率市场化发展的进程。有专家表示，未来随着中国债券市场的开放，国债期货面向境外合格投资者开放也是大势所趋。

　　下周展望（来自不同机构）

　　黑色金属：

　　短期不宜过分悲观，中线需要继续跟踪，如果海外订单恢复、海外钢厂提产，铁矿需求则会提升，价格或许会有一波上涨，毕竟目前的时点铁矿是基本面最强的一个黑色品种。(广发期货)

　　本周主要港口发运到港量双双回升，表明铁矿供给宽松开始有数据支撑。盘面短线情绪修复，以及外围金融市场回暖，建议轻仓逢高抛空。（国信期货）

　　有色金属：

　　近期铜消费复苏，市场预期未来原料供应会影响到冶炼厂的产量，以及进口铜会减 少，国内库存迎来拐点，而且市场对降税有预期（市场预期可能降税 3-4 个点），铜价差出现 back 结构，但是现在市场也不确定是否降税，建议暂时观望。（银河期货）

　　贵金属：

　　疫情在全球范围内的扩散，令市场对本就不太乐观的全球经济表现了充分的担忧。此前流动性问题得到了解决，加上美联储的"无限宽松"给金银提供了动力。目前上方面临压力位的挑战，没有进一步利好消息的话，存在一定回落的可能。(银河期货)

　　能源化工：

　　我们认为就OPEC+的减产协议而言更多是表明一种政治态度，对于当前原油基本面的改善仍旧是杯水车薪，1000万桶/日的减产量难以抵消需求下滑3000~3500万桶/日，短期现货市场不会有改善，我们认为在减产利好兑现之后，油价需要面对基本面与现货疲弱的现实。（华泰期货）

　　农产品：

　　郑糖期货目前贴水现货，主要反映未来贸易保障措施征税调整及自动进口许可证发放预期。但鉴于外盘糖价已经大幅下跌，且内外价差重新拉开，贸易保障措施征税若取消，仍有可能对盘面形成较大冲击。（国信期货）

　　预计中长期油脂价格将走弱。豆油压力位可能在5700，棕榈油 5000，菜油7000。受市场消息影响，价格波动较大，关注市场信息动态。(申银万国期货)

　　股指期货：

　　当前资本市场情绪有所缓和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明确拐点前短期市场会出现反复，后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况，受疫情影响，预计一季度经济表现不好，二季度能否企稳尚不确定。技术面看近期反弹力度较大，一定程度上提振了市场信心，短期可以先观察，我们预计趋势性上涨行情暂时不会到来，中长期可以增加配置。（申银万国期货）